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市場反反復復，極其磨煉性子。在這個動蕩的時刻，不要失去理智，更不要被市場牽著走。要走出來，放眼看未來。機構們通通都很有警覺性，今天淡水泉、滾雪球、嘉實基金、中歐基金、摩根士丹利等私募公募基金、QFII機構等共97家，集中調研翔宇醫療。而翔宇醫療在的賽道，就是一片絕美的大藍海。翔宇醫療的主營業務是康復醫療企業，它是國內少數能夠提供少數能夠提供康復醫療器械產品、一體化臨床康復解決方案及專業技術支持服務的綜合型企業之一。黃金賽道，坦途無憂。1、有需求才有市場。康養行業的上游是翔宇醫療、偉思醫療等康復器械生產商，中游是康復醫院、康復中心、醫療機構等，下游則是患者。康養行業的下游，就是不斷增量的市場。下游需求包括三大類細分人群：一是慢性病患者和術后康復患者；衛生統計年鑒預測，2030年慢性病患者有可能達到總人口的66%，其中80%的患者需要康復治療。萬一預測不幸成為事實，慢性病將是龐大的市場。二是惡性腫瘤、心腦血管病、嚴重腎病、肝病以及器官移植的重疾患者，還有神經系統疾病患者，這兩類加起來大概有1400萬人次。三是最值得警惕的且增量迅速的人群：老年人和殘疾人。七普數據顯示我國60歲以上人口有2.94億，65歲以上的人口有1.9億。老齡化社會已經赤裸裸地露出了真實面目，未來老年市場將是最重要的市場，而老年人又是慢性病的高發人群，康養的重要性不言而喻。殘疾人群則是無法避免的一個痛處。我國8700萬殘疾人，康復服務的需求巨大。2、下游需求擴張，中游康復機構也方興未艾。比較明顯的特征是：公立康復醫院占比減少了，非公立康復醫院逐漸增多。2019年的數據中，公立康復醫院只有161家，非公立康復醫院達到了545家，其中私營醫院增長到345家。市場都是趨利避害的，私有化程度提升，是因為大家都察覺到這塊的增長性可佳，一窩蜂地都扎進來了。那康復醫院有多掙錢呢？我查了一下康復收費標準，2019年我國康復醫院總收入160億元，總支出163億元。整體來看有點入不敷出的意味，但我國康復醫療行業別的盈利水平，相較于其他醫院是更具優勢的，其毛利率明顯比綜合醫院高。更細一步解析，成本太高主要是因為康復領域的項目收費低，很難覆蓋到醫院的成本。未來實現診療一體化模式之后，營收水平應該會上一個層次。3、市場的需求，直接拉高了醫械公司的營收。自從新醫改的兩降一升標準提出來之后，醫院的床位價格直接翻倍，醫械公司的盈利大大提升。前面說了需求市場潛力大，對比下來供給市場明顯跟不上。供給端的缺口提現在兩點。首先是人才缺口上。按照國際標準，每10W人需要30個康復醫師，按照國際標準，每10萬人應該有30個康復醫師，我國2020年人口141178萬，需要配備42353萬名康復醫師。但我國康復執業醫師不到1.5萬人，與發達國家相差12.5倍以上，可見而知這個缺口有多大。其次就是醫械的缺口了。據預測2030年全國康復床位需求為70萬張，屆時缺口將達到45萬張，床位的缺口也很大。我國現在的康養水平，還處在美國80年代的水平，這一塊的宣傳和認知是有很大提升空間的。簡單地對標一下，美國80年代后崛起的康養機構叫DJO，年復合增長率8.9%，2020年營收11.2億美元。DJO的特色是以康養器械為主、銷售能力為輔的一家公司，而翔宇醫療將這兩點學習得有模有樣。簡單介紹一下，康養器械：2021年有60余項新品上市，每年單款銷售千萬級的產品超10項。銷售能力：有400余人的銷售團隊，400余家代理商，終端客戶超6萬家。最后，三點結論：第一點：康養行業增長確定性強，潛力巨大。第二點：翔宇醫療是康養設備行業的龍頭，勝出幾率較大。第三點：人才儲備和醫院設立跟不上，會影響出貨。截止今日收盤，翔宇醫療總市值134.9億元。

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